【券商聚焦】中泰國際重申中國水務(00855)“增持”評級 指項目提價步伐料可超預期

金吾財訊 | 中泰國際研報指，中國水務(00855)FY26(年結：3月31日)上半年總收入及股東淨利潤分別同比下跌12.9%及24.4%至51.8億元及5.7億元(港幣，下同)，主因：(一)受到內地房地產市場波動影響，供水接駁收入同比下跌28.6%至5.6億元。(二)公司優化發展步伐，供水及直飲水建設服務收入分別同比下跌28.2%及60.2%至11.6億元及5,300萬元；(三)直飲水經營服務收入同比下跌5.6%至1.9億元。雖然如此，核心供水經營業務保持增長，相關收入及售水量分別同比增長4.5%及5.0%至18.0億元及7.6億噸。此外惠州美孚項目自FY25起提供收入，有效推動公司污水處理業務擴張，FY26H1污水處理經營服務收入同比上升14.5%至3.6億元。

FY26H1期間，公司共有8個供水項目獲批漲價，已達8至10個項目的公司全年目標。獲批項目包括湖南寧鄉、湖北江陵、湖北石首、江西宜豐、深圳大工業區、河南西華、廣東博羅長寧、河南魯山項目，每日供水能力合共爲105萬噸，相等於2025年9月底公司總供水能力739萬噸的14.2%。由於江西彭澤項目近日已獲批漲價，黑龍江鶴崗及湖南懷化沅辰項目也已進入聽證會階段，該機構相信FY26全年獲批數目將超出預期。

考慮FY26H1業績及水價上漲因素，該機構分別降低FY26-28股東淨利潤預測10.8%、14.8%、14.8%，並相應將目標價由6.90港元下調至6.52港元，對應10.1%上升空間及9.5倍FY27市盈率。該機構重申“增持”評級。