【券商聚焦】中信證券：浮法玻璃需求端具備韌性

金吾財訊 | 中信證券表示，浮法玻璃需求端的核心矛盾仍在於地產端的拖累，但汽車玻璃及大家電貢獻結構性增量。需求端：浮法玻璃需求和竣工相關，預計未來兩年仍具壓力。但得益於汽車和家電玻璃的穩定需求以及建築領域滲透率的提升，玻璃整體需求具備一定韌性。根據卓創資訊，2025年1-10月全國浮法玻璃銷量爲8.3億重量箱，同比下降7.6%。供給端：2025年前三季度供給端保持穩定，浮法玻璃產能小幅增加。預計未來供給側存在的三大催化：1）超高窯齡產線冷修概率增加；2）煤改氣機遇；3）違規產線出清。

該機構指，浮法玻璃需求端具備韌性，汽車、家電領域的應用提供穩定支撐。供給端有望通過超高窯齡產線冷修概率增加、煤改氣機遇、落後產能出清等進一步優化。2023Q4以來，行業已歷經近兩年的下行調整，按照過往週期的時間推算，浮法玻璃正處於下行週期的尾部。當前行業盈利及估值位於歷史低位，龍頭公司的回購彰顯對未來發展的信心。