【券商聚焦】國信證券維持小米集團(01810)“優於大市”評級 看好其人車家全生態佈局的協同

金吾財訊 | 國信證券研報指，小米集團(01810)3Q25總收入1131.2億元（YoY+22.3%，QoQ-2.4%），經調整淨利潤113.1億元（YoY+80.9%，QoQ
+4.4%），創歷史新高。3Q25毛利率爲22.9%（YoY+2.5pct，QoQ+0.4pct）。分業務看，第三季度手機×AIoT收入841.1億元（YoY+1.6%），智能電動汽車及AI等創新業務收入290.1億元（YoY+199.2%）。

該機構指，3Q25智能電動汽車及AI等創新業務分部首次實現單季度經營盈利，經營收益爲7億元。3Q25公司共交付10.9萬輛新車，汽車業務收入達283億元，毛利率達25.5%，主要得益於核心零部件成本下降及較高ASP的Xiaomi SU7 Ultra以及Xiaomi YU7系列交付。

3Q25公司毛利率同環比提升；考慮存儲上行對消費電子市場影響，調整盈利預測，預計2025-2027年歸母淨利潤430/514/623億元（前值：390/510/677億元)，同比增速82%/19%/21%；看好公司人車家全生態佈局的協同以及海外市場的拓展帶來的業績增長，維持“優於大市”評級。