【券商聚焦】招銀國際：AI基礎設施資本開支持續構成強勁順風

金吾財訊 | 招銀國際表示，2025年對於高AI曝光度的光模塊供應商而言是表現突出的年份，主要玩家均實現了強勁的收入增長和顯著的利潤率擴張。該機構預計這種超強表現將延續至2026年及之後，受益於持續不斷的AI基礎設施投資週期，以及產品結構向更高價值解決方案的升級。該機構繼續將該板塊列爲重點推薦板塊之一。

AI基礎設施資本開支持續構成強勁順風。美國四大雲廠（Google、Microsoft、Meta、Amazon）在2024年合計投入2,300億美元（同比+55%），2025年前9個月投入2,590億美元（同比+65%），預計2025年全年資本開支將達到3,670億美元（同比+59%）。2026年Capex預計將進一步增長35%至4,950億美元（彭博一致預期）。雲廠商明確重申其激進的支出計劃。儘管當前市場預計2027年增速僅爲+14%，但該機構認爲存在上行空間，類似於2025年預期從年初的+33%上調至11月的+59%。同時，AI基建需求已明顯擴散至其他雲廠、主權客戶以及企業側客戶，而英偉達超5,000億美元的平臺機會進一步強化了該機構對本輪超級週期的信心。