【券商聚焦】招商證券國際：港股估值優勢仍在 料反彈幅度也會大於A股

金吾財訊 | 招商證券國際表示，港股近期出現超調，主要受美股情緒波動影響。“降息預期分歧+AI泡沫論”疊加年底資金結算因素，引發投資者避險情緒上升。但該機構認爲當前跌勢更多反映市場的非理性恐慌。隨着利空逐步消化，港股有望重回“由抑轉揚”的階段性復甦趨勢。首先，降息預期正在重新轉強。該機構重申此前的觀點，基於結構性失業嚴峻、通脹可控、貧富差距導致的系統性風險、美國政府訴求和美聯儲預期管理等原因，認爲12月的降息是大概率事件。短期分歧導致的波動，反而或孕育中期買點。其次，美股“AI泡沫論”對中國資產（尤其是科技板塊）存在錯殺。在風格層面，價值階段性跑贏成長不代表風格逆轉。震盪環境下價值板塊具備防禦特性，但長期仍看成長主線。該機構建議通過“啞鈴型配置”策略：增配高股息和困境反轉資產，通過夯實底倉來靈活應對市場的不確定性。

綜上，由於港股調整幅度較大，估值優勢仍在，預計反彈幅度也會大於A股。而恒生科技指數先行調整，且主線邏輯仍在，因此有可能會早於A股和恒指恢復到震盪上行的格局。