【券商聚焦】招商證券維持小米集團(01810)“強烈推薦”評級 指汽車業務首度盈利

金吾財訊 | 招商證券研報指，小米集團(01810)11月18日發佈2025年Q3財報，各業務穩步向前，業績實現強韌增長。其中總營收1131億元，連續4個季度超千億，同比增長22.3%；經調整淨利潤113億元，同比增長80.9%。11月24日，公司創始人、執行董事、董事長、首席執行官兼控股股東雷軍於公開市場以每股約38.58港元的平均價增持共260萬股本公司B類普通股，彰顯長期發展信心。

該機構指，小米作爲全球智能手機出貨前三廠商、全球最大的AIoT智能硬件平臺，該機構看好其在AI加速產業重構過程中的端側龍頭卡位優勢。公司手機業務積極推進高端化戰略及國際化擴展；IoT業務有望持續受益於核心自研能力提升和出海廣闊空間；互聯網業務預計將伴隨硬件業務實現持續穩健增長；汽車業務受益於車型矩陣持續完善及生態鏈的協同效應，看好公司向15-20年躋身全球前五車廠的目標進軍。

考慮到存儲週期上行、汽車業務潛在競爭加劇及購置稅補貼影響，該機構下調公司25/26/27年總營收爲4670/5606/6789億元，調整後淨利潤爲433/483/682億元，當前市值對應PE爲20.4/18.3/13.0倍；歸母淨利潤469/476/677億元，當前市值對應PE爲19.4/19.1/13.5倍。維持“強烈推薦”評級。