【券商聚焦】中金公司：看好鋰電新一輪上行週期啓動，儲能有望成爲核心“推手”

金吾財訊 | 中金公司發研報指，新一輪成長週期來臨，儲能有望成爲核心增長點。新能源車方面，我們認爲國內市場受益乘用車帶電量提升和新場景持續放量，動力電池需求有望延續較高增速；歐洲市場伴隨新車週期啓動、需求有望加速回升。儲能方面，我們認爲隨着國內各省容量電價政策出臺，獨立儲能經濟性迎拐點，看好2026年國內儲能需求超預期；美國市場因關稅影響2H25有所搶裝，2026年後AIDC配儲需求有望貢獻新增量，亦有望帶動需求超預期。

供需拐點到來，價格反轉趨勢確立。2025年，在儲能帶動需求端持續超預期下，產業鏈供需關係進一步改善，3Q25頭部廠商幾乎處於滿產狀態，儲能電芯、6F、VC等環節迎漲價。展望2026年，我們預計電池環節資本開支仍有望保持高位、但整體與需求增長匹配，材料環節新增產能整體較少、稼動率有望進一步提升，若儲能需求超預期，我們認爲價格反轉趨勢有望延續。

新技術週期開啓，固態產業化加速。2025年全固態硫化物電池產業化進入中試階段，半固態氧化物/聚合物複合路線加速上車。展望2026年，我們認爲全固態硫化物電池有望迎來小批量量產及試裝車、工藝路線、材料體系亦有望收斂。

投資策略：1）主線一：看好儲能需求超預期，帶動板塊反轉趨勢加速。重點推薦：鋰電材料（6F、VC、鐵鋰正極）、電池、泛零部件；2）主線二：看好新技術作爲鋰電板塊高斜率的投資方向，26年產業化有望持續突破，重點關注固態電池、鈉電池及其產業鏈；3）主線三：看好政策加碼下、充電樁建設回暖，新場景起量或產業趨勢確立帶來價值重估。