【券商聚焦】國信證券維持光大環境(00257)“優於大市”評級 期待公司估值持續修復

金吾財訊 | 國信證券發研報指，光大環境(00257)擬發行人民幣股份不超過8億股在深交所上市。中國光大環境(集團)有限公司(股份代號：257)董事會於2025年11月14日批准初步建議，擬發行不超過8億股人民幣普通股(佔發行後總股本11.52%)，並在深圳證券交易所上市。股份性質：無面值人民幣普通股，與香港股份同類別，以人民幣認購及交易。發行規模：基礎發行不超過8億股，考慮超額配售後上限爲9.2億股。資金用途：募集資金擬用於主營業務發展及補充營運資金，具體以招股說明書披露爲準。

根據公司公告，本次擬發行不超過8億股人民幣普通股(佔發行後總股本11.52%)，考慮超額配售後，發行上限爲9.2億股。假設公司2025年的派息政策與2024年保持一致，即全年每股共計派發23港仙現金股利，發行A股後分紅總金額需較2024年提升11.3%至15.97億港元，考慮超額配售的情況，分紅總金額需較2024年提升14.9%至16.24億港元。隨着有現金流流入的運營收入佔比不斷提升，公司的分紅能力和意願均有增強。2025H1公司每股派息15港仙，派息率由2023年的35%提升至42%，派息的絕對值由8.6億港元提升至9.2億港元，同比增長7%。

該機構維持原有盈利預測不變，預計2025-2027年歸母淨利潤35.32/37.15/38.87億港元，同比增速4.6%/5.2%/4.6%，當前股價對應PE=8.7/8.3/7.9x。公司運營收入佔比不斷提升，現金流好轉，同時通過提高分紅加大投資者回報力度，有望帶動公司的估值修復，維持“優於大市”評級。