中國旺旺(00151)逆市跌4.88% 績後遭多機構削目標價 指淨利遜預期

金吾財訊 | 中國旺旺(00151)逆市受壓，截至發稿，跌4.88%，報4.68港元，成交額4006萬港元。

消息面上，摩根大通研究報告指，中國旺旺9月底止2026上半財年銷售額按年增長2.1%，盈利按年下降7.8%，分別遜預期1%及10%。該行認爲主要因牛奶飲品銷售額下降1%、毛利率下跌1.1個百分點，以及銷售及行政費用佔收入比率上升2.3個百分點。另外，零食折扣店渠道快速增長，佔整體銷售額比例由2025財年的10%，升至2026財年上半年的15%；集團預期該渠道的營業利潤率將略低於傳統渠道。管理層預計在2026下半財年及未來一兩年廣告促銷費用率維持3%至4%，以推動產品創新。該行認爲此舉雖帶來短期利潤壓力，但有利長期持續增長；下調盈利預測6%至9%，最新料2026財年銷售及盈利分別按年增長1.6%及下跌9%；維持“中性”評級，目標價由5.1港元降至4.9港元。

美銀證券發表研究報告指，中國旺旺9月底止2026財年中期收入按年增長2.1%，符合預期，但淨利潤按年跌7.8%，遜預期，主要受到毛利率下滑及銷售管理開支上升的拖累。該行重申對中國旺旺的“跑輸大市”評級，認爲拓展新興及零食折扣渠道雖然能推動銷量與滲透率增長，但亦可能削弱產品定價能力並推高渠道成本，對長期利潤率構成壓力，同時對乳飲品類需求疲軟及電商平臺補貼競爭感到擔憂。相應地，該行將2026及2027財年每股盈利預測下調8%至10%，目標價從5港元降至4.7港元。