摩根大通上調百度集團評級指投資敘事改變，料雲業務加速、昆侖芯銷售額增六倍

路透北京11月25日 - 摩根大通最新上調中國搜索引擎巨頭--百度集團9888.HKBIDU.O股票評級並大幅抬升目標價，稱由於投資敘事發生根本性改變，百度的增長引擎正從傳統的廣告業務轉向雲計算和人工智能領域。該行預計，百度雲業務收入增速將從今年的約23%加速至明年的61%。

華爾街對百度估值的轉變正值全球大模型競爭進入深水區，科技巨頭紛紛加碼自研芯片以掌控算力底座之際。谷歌母公司AlphabetGOOGL.O今年重新獲得動能，將曾經落後的雲業務轉型為主要增長引擎，並吸引巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋BRKa.N的青睞，同時其新的Gemini 3模型也大獲好評。

摩根大通分析師Alex Yao等人在周日發布的一份報告中指出，市場低估了百度從廣告驅動向“雲+AI”基礎設施驅動轉型的深度和速度。

該行預計，百度旗下自研人工智能芯片業務--昆侖芯的銷售額將增長六倍，到2026年達到83億元。這得益於中國對自主可控AI算力的強勁需求，以及百度在金融、互聯網、運營商等關鍵行業的突破。

摩根大通將百度評級從“中性”上調至“增持”，港股目標價從之前的105港元大幅上調至185港元。

百度上周公布的三季度業績超出市場預期，公司表示，AI能力正在大規模落地並帶來可量化的商業成果，智能雲業務的增長亦有效緩解了在線營銷業務疲軟帶來的影響；將繼續增加在AI領域的投資強度。

憑借人工智能（AI）戰在三季度錄得超預期業績表現。該公司亦首次在財報中涵蓋了“AI新業務”收入，未來也將與現有報告披露結構並行，以展現AI資產的賦能。

百度本月稍早還發布了兩款新的人工智能芯片，稱這些產品可以為中國公司提供強大、低成本和自主可控的計算能力。在此之前，公司則簽下了包括中國移動集團、招商局集團在內的重大外部合作項目。

摩根大通表示，由於減值資產剩餘折舊年限縮短，預計百度2026-2027年每年折舊費用將減少約80億元，從而顯著提升調整後的運營利潤和利潤率。

百度在三季度計提了162億元的長期資產減值，主要是由於核心資產組減值虧損。公司高管，完成此次一次性減值後，百度的資產結構和投資組合呈現出更健康的發展態勢，以更好地契合先進AI計算的未來需求。

百度港股周二盤中一度漲4.7%，將本周漲幅擴大至逾8%，年初迄今漲幅約為四成，超過恆生科技指數.HSTECH的26.3%。