【券商聚焦】中信建投：關注被動元件及上游原材料行業投資機會 尤其推薦上下游一體化企業

金吾財訊 | 中信建投發研報指，新能源及AI醞釀需求週期新起點，加速高端被動元件需求增長。新能源車及AI發展對被動元件數量及性能要求更高，尤其是高功率、高頻率、高可靠性、小型化的電感、電容和電阻需求激增，行業邁向新的景氣週期。據村田數據，新能源車用MLCC約1.8萬顆/輛，是傳統燃油車6倍，部分高端新能源車單車MLCC用量超過3萬顆，AI服務器用高端MLCC需求激增，據三星電機數據，AI服務器MLCC用量達到2.8萬顆/臺，是傳統服務器的約13倍。

原材料決定元件性能，上游原材料行業迎來發展良機。原材料決定終端性能，被動元件性能一定程度上由上游原材料決定，AI服務器功率提升，傳統鐵氧體軟磁電感難以滿足需求，金屬軟磁粉爲磁芯的芯片電感成爲必選項，芯片電感壁壘高、需求旺、稀缺性高，粉體-粉芯-芯片電感產業鏈一體化優勢突出。新能源車及AI服務器、AI手機等MLCC高端化，對上游陶瓷粉、鎳粉性能要求更高，高性能細粒級粉需求高增。新能源及AI行業的快速發展，同樣帶來上游原材料行業發展良機。推薦關注被動元件及上游原材料行業投資機會，尤其推薦上下游一體化企業，充分享受全產業鏈升級紅利。