【券商聚焦】中國銀河：政策紅利與產業機遇有望深度融合 結構性主線也將更加清晰

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，“十五五”規劃開局之年，政策紅利與產業機遇有望深度融合，結構性主線也將更加清晰，重點關注以下“兩條主線+兩條輔助線”。主線一，全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。主線二，反內卷政策溫和推進，供需結構優化疊加價格回升預期帶動下，製造業、資源板塊盈利修復路徑清晰。此外，擴大內需政策導向下消費板塊迎來佈局窗口，出海趨勢將帶動企業盈利空間進一步打開。

該機構表示，（1）大小盤：小盤表現依然可期，尤其是在前三季度，美聯儲降息寬鬆交易開啓與新興產業趨勢向上帶動市場風險偏好抬升的環境下，個人投資者加速入市或帶來小盤相對佔優行情，同時機構資金入市趨勢明確，小盤與大盤風格表現有望趨於均衡，四季度或面臨向大盤轉向的機會。（2）成長VS價值：預計成長股業績增速仍將領先於價值股，美聯儲降息可期有利於權益資產估值提升，科技創新、擴大內需、“反內卷”等政策並行。綜合來看，2026年前三季度，成長風格可能相對佔優；四季度隨着美國中期選舉臨近、中美關稅政策變動，市場風險偏好面臨擾動，價值風格可能相對佔優。