英偉達的強勁預測暫時平息了人工智能泡沫的不安情緒

• 61% 的收入來自四大客戶
• 預測發布後，股價在延時交易中上漲 5
• 數據中心業務銷售額超出分析師預期

Arsheeya Bajwa/Stephen Nellis

路透11月20日 - 英偉達NVDA.O首席執行官黃仁勛（Jensen Huang）周三迴避了對人工智能泡沫的擔憂，該公司在經歷了幾個季度的銷售放緩後，業績加速增長，令華爾街大吃一驚。

這家芯片製造商第三季度的 出色收益和第四季度的業績預測至少暫時平息了投資者對人工智能熱潮超越基本面的擔憂。全球市場都在關注這家芯片設計公司，以確定數十億美元的人工智能基礎設施擴張投資是否導致了人工智能泡沫。

"關於人工智能泡沫的討論很多。從我們的視角來看，我們看到了非常不同的東西，"首席執行官黃仁勛在與分析師的通話中說道，他在電話中吹噓了雲計算公司對 Nvidia 芯片的需求有多大。

"我們在每個雲中都有應用。他說："開發人員之所以喜歡我們，是因為我們無處不在。"從雲到內部部署到機器人系統、邊緣設備、個人電腦，我們無處不在。一個架構。一切都能正常運行。這太不可思議了。

他重申了上個月的預測，即到 2026年， (link)， 該公司 的先進芯片預訂額將達到5000億美元。

作為人工智能市場的風向標，該公司股價在盤後交易中大漲5%，市值增加2200億美元。 在財報公布之前， (link)，質疑聲曾在11月推動Nvidia股價下跌近8%，而在過去三年里，Nvidia股價曾大漲1200%。

本月大盤.SPX下跌了近3%。

財報公布後，標普500指數期貨EScv1上漲1%，顯示交易商預計美國股市周四將大幅高開。

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）匯編的數據，這家全球最有價值的公司表示，預計第四財季銷售額為 650 億美元，正負 2%，而分析師平均預期為 616.6 億美元。Nvidia財務總監科萊特-克雷斯（Colette Kress）表示，公司計劃在2027財年將毛利率保持在70%左右。

Nvidia 第三季度的銷售額增長了 62%，這是七個季度以來的首次增長。在截至 10 月 26 日的這一財季中，占 Nvidia 大部分營收的數據中心部門的銷售額增長至 512 億美元。分析師預期銷售額為 486.2 億美元。

Nvidia的業績推動了競爭對手AMDAMD.O以及AlphabetGOOGL.O和微軟MSFT.O等科技巨頭股價的上漲。

業績可能不足以平息泡沫擔憂

不過，一些分析師表示，財報可能不足以平息對人工智能泡沫的擔憂。

"Stifel分析師魯本-羅伊（Ruben Roy）說："對人工智能基礎設施支出增長不可持續的擔憂不可能消退。

英偉達在第三季度大幅增加了從雲計算客戶那里租回自己芯片的支出，否則這些客戶無法將芯片租出去。這些合同總金額達260億美元，比上一季度翻了一番多。

包括微軟和亞馬遜AMZN.O在內的雲計算巨頭正在向人工智能數據中心投資數十億美元，一些投資者 (link)，認為這些公司通過延長人工智能計算設備（如Nvidia的芯片）的折舊年限，人為地提高了收益。

在第三財季，Nvidia 的業務變得越來越集中，四家客戶占銷售額的 61%，高於第二財季的 56%。

該公司還加大了對人工智能公司的押注，向往往是其最重要客戶的公司投資數十億美元，從而引發了對循環型人工智能經濟的擔憂。今年9月，該公司決定 向OpenAI (link) 投資高達 1000億美元，並為其提供數據中心芯片。

"Summit Insights分析師Kinngai Chan說："雖然業績和前景強於一致預期，但我們認為投資者仍會擔心其客戶資本支出增長的可持續性以及人工智能領域的循環融資。

可能的增長障礙

由於美國的出口限制，這家芯片製造商在很大程度上被排除在中國市場之外，它正在中東尋求新的增長渠道。

美國商務部周三表示，已 批準 向沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國的兩家公司出口 相當於35,000枚Nvidia Blackwell芯片的 (link) 。根據市場估算，這些芯片的價值將遠遠超過 10 億美元。

但是，Nvidia 無法控制的因素可能會阻礙其發展。

"eMarketer的分析師雅各布-伯恩（Jacob Bourne）說："雖然GPU的需求依然巨大，但投資者越來越關注超大規模企業是否能真正快速地利用這種能力。"問題在於，電力、土地和電網接入方面的物理瓶頸是否會限制這種需求在 2026 年及以後轉化為收入增長的速度。"

在一次電話會議上，當一位分析師問到 Nvidia 增長的最大制約因素是什麼時，黃仁勛用了很長的篇幅進行了回答，強調了人工智能產業的規模、新穎性和複雜性。他沒有挑明原因，但表示這種轉型需要在供應鏈、基礎設施和融資方面進行精心規劃。