【券商聚焦】建銀國際維持榮昌生物(09995)“跑贏大盤”評級 指其基本面持續向好

金吾財訊 | 建銀國際研報指，榮昌生物(09995)PD-1/VEGF雙抗RC148獲國內突破性療法認定及FDA二期臨牀許可，聯合Claudin18.2ADCRC118治療胃癌的II期數據亮眼（3/6個月無進展生存率75%，客觀緩解率52%，疾病控制率95%），加上RC18與RC48有望於2025年共貢獻28億元收入，奠定其在全球IO2.0與自免領域的核心地位，基本面持續向好。

該機構基本維持2025/2026/2027財年總收入預測不變，仍爲28億元/34億元/46億元人民幣。得益於運營效率提升帶動營業費用率下降，我們將2025財年調整後淨虧損預測從3.47億元人民幣收窄至6800萬元人民幣，2026財年調整後業績從1.82億元人民幣虧損上調爲9400萬元人民幣淨利潤；同時將2027財年調整後淨利潤預測從9.23億元人民幣上調至9.60億元人民幣。基於DCF模型計算的新目標價從每股110.00港元升至120.00港元。維持“跑贏大盤”評級。