【券商聚焦】招銀國際維持鴻騰精密(06088)“買入”評級 指其第三季度業績穩健

金吾財訊 | 招銀國際研報指，鴻騰精密(06088)3Q25營收/淨利潤同比增長13%/9%，基本符合先前指引和該機構的預期，主要由強勁的AI產品需求（同比+33%）和汽車業務（同比+116%）驅動，抵消了智能手機/消費類業務的疲軟（同比-20%/持平）。此外，得益於AI服務器/汽車業務營收佔比提高，毛利率錄得創紀錄的23.5%（2Q25/3Q24分別爲17.8%/21.7%），好於市場預期。管理層重申了2025年營收高個位數同比增長、毛利率約 20%的指引。管理層指引FY27/28E營收同比增長20%中段（此前爲20%低段），且雲/數據中心銷售佔比在FY26/27/28E分別達到20%低段/中段/高段，長期將提升盈利能力。

總體而言，該機構相信憑藉穩固的AI產品儲備以及與鴻海的協同效應，FIT有望受益於市場份額增長和AI服務器連接解決方案升級。該機構根據3Q25業績及公司樂觀的收入/AI佔比指引，將FY25/26/27 EPS預測分別調整-1%/+9%/+26%。鑑於AI服務器產品週期、FY24-27E高達40%的EPS複合年增長率以及FY27-28E更高的盈利可見性，該機構將目標價上調至6.77港元（前值：4.96港元），基於更高的20倍FY26E市盈率（此前爲16倍）。該股目前交易於15.5倍FY26E市盈率，該機構預期隨着FY26-27E AI營收貢獻度提升，估值將進一步重估。維持“買入”評級。