【券商聚焦】中信證券：澳門博彩行業超預期改善 優選龍頭運營商參與本輪高景氣

金吾財訊 | 中信證券表示，澳門博彩爲可選消費板塊重要的“高端消費+順週期”品種，6月以來行業GGR（博彩毛收入）表現持續超市場預期。從供給端看：豐富的演藝活動及新物業吸引核心博彩客羣，邊柱推廣帶動贏率上行。從需求端看：人民幣升值明顯，同時財富效應的提振帶動內地高端消費者消費意願回暖（25Q3奢侈品行業中國大陸市場環比改善明顯）。博彩娛樂具有較強成癮性，該機構看好行業景氣度延續，預計2026年行業GGR將實現6%-8%增長。當前行業整體EV/EBITDA估值仍不足10x，低於歷史平均（2016-2019年澳門行業平均EV/EBITDA約爲12x，彼時行業CAGR約爲8%）超過一個標準差。該機構看好在行業高景氣延續及頭部運營商派息率提升的背景下，海外長期資金重新入場，推動板塊實現價值重估。