【券商聚焦】國泰海通發佈石化行業2025年三季報總結

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，將關注的石化行業上市公司分爲四個子板塊：油氣資源、油服設備、石油化工、下游材料。2025年Q3，布油均價68.17美元/桶，油價同比回落，（1）上游油氣資源板塊盈利同比下滑，但依舊保持一定的盈利規模；（2）油服設備板塊歸母淨利潤同比保持正增長；（3）石化板塊整體盈利同比提升；（4）下游材料領域中光伏膠膜、碳纖維、合成生物學、可降解塑料、噴墨材料盈利同比大幅改善。

油氣資源：維持較好盈利。2025年三季度，國際油價相比去年有所下降，布倫特原油均價68.17美元/桶，同比-13.40%。在油氣價格回落的背景下，上游油氣開採板塊2025年三季度實現歸母淨利潤853.41億元，同比-7%，環比+6%；其中，三桶油加大降本增效力度，三季度實現歸母淨利潤832.25億元，同比-6.9%，環比+6.2%。

油服設備：3Q25盈利穩步增長。2022年以來，國際油價連續兩年維持高位震盪，帶動全球上游資本支出提升，3Q25板塊合計歸母淨利潤35.98億元，同比+12%，環比-14%，盈利穩步增長。2025年三季度，石化板塊盈利持續增長。3Q25合計實現歸母淨利潤72.33億元，同比+299.67%，環比+12%；其中，民營煉化盈利有所增長，實現歸母淨利潤26.15億元，環比+23.28%；輕質化板塊盈利幅度下降，實現歸母淨利潤8.51億元，環比-29.46%；煤化工板塊盈利幅度減小，實現歸母淨利潤40.37億元，環比-2.55%。

石油化工：整體盈利持續增長。2025年三季度，石化板塊盈利持續增長。3Q25合計實現歸母淨利潤72.33億元，同比+299.67%，環比+12%；其中，民營煉化盈利有所增長，實現歸母淨利潤26.15億元，環比+23.28%；輕質化板塊盈利幅度下降，實現歸母淨利潤8.51億元，環比-29.46%；煤化工板塊盈利幅度減小，實現歸母淨利潤40.37億元，環比-2.55%。

下游材料： 3Q25盈利出現分化。2025Q3，下游材料整體實現歸母淨利潤5.55億元，同比+73.27%，環比+47.30%。其中光伏膠膜、聚酯瓶片、電解液、碳纖維、聚酯薄膜歸母淨利潤環比增長（+68.11%、+38.75%、+37.17%、+3.30%、+50.51%），合成生物學、可降解塑料、噴墨材料歸母淨利潤環比下降（-17.31%、-36.78%、-22.47%）。