【券商聚焦】建銀國際：聯儲降息停止縮表，但政府停擺吞噬全部寬鬆

金吾財訊 | 建銀國際表示，10月底到11月初，美國市場的流動性指標出現了不同程度的收緊。該機構認爲，這是在聯儲縮表的尾聲疊加政府關門導致的市場流動性緊缺。

基準情境下，若政府在11月至12月初恢復撥款，財政支出將重新釋放流動性，相當於隱性寬鬆，可能推動短端利率下行、風險資產修復。截至2025年11月9日，據報導參議院已就結束聯邦政府“停擺”達成一致。假設參議院和衆議院表決通過相同文本並通過總統簽署生效，流程上11月中可政府可能重新開門，甚至最快可能本週內結束停擺。

風險情景下，若停擺持續至12月，財政部繼續吸儲、準備金跌破安全區，可能重演 2019年回購市場流動性危機，美聯儲將被迫進行大量流動性救助，通過回購或購債穩定市場。

政治上，聖誕前仍停擺的可承受度極低，因此十一月中旬至十二月上旬是關鍵轉折期。