AI交易在英偉達財報前迎來關鍵考驗：AMD分析師日今日登場

美國超微公司 （Advanced Micro Devices，AMD）週二舉行三年來首次財務分析師日，而華爾街普遍預計，這家芯片製造商將不負衆望。

今年以來，AMD股價一路飆升，投資者紛紛看好其與 OpenAI、Oracle （ 甲骨文 ）等人工智能巨頭的高調合作。雖然年初至今股價已累計上漲近 104%，但自從公司公佈與市場預期一致的第四季度利潤率指引以來，股價又回落了約 5%。

根據 LSEG 數據，分析師仍普遍看多該股，平均目標價爲 267.02美元，意味着仍有約 9% 的上行空間。在覆蓋AMD的 55位分析師 中，28位給予買入評級，14位給予強烈買入評級，12位維持持有評級，僅1位分析師給出賣出評級。

分析師認爲，考慮到AMD近期的強勁表現，公司營收增長動能仍十分可觀。其數據中心業務（包括用於AI的圖形處理器GPU和中央處理器CPU）在最近一季度的營收同比增長 22%。

今年的分析師日，可能重新點燃投資者熱情。分析師希望獲得更清晰的視角，包括AMD在AI領域的可服務市場規模（TAM）、利潤與毛利率預期、新客戶合作及即將發佈的產品（尤其是可能推動遊戲業務復甦的產品）。

伯恩斯坦（Bernstein）分析師 Stacy Rasgon 表示：“AMD一向喜歡在分析師日上打出漂亮的一仗，但需要指出的是，他們2022年的戰略目標表現並不理想——按目前情況看，2025年可能在所有指標上都無法達標。”

他補充說：“不過，公司如今的處境與三年前大不相同。核心市場在疫情後已趨於正常化，與英特爾相比競爭地位顯著增強，而AI故事（尤其考慮到OpenAI的新合作）更顯真實。當然，市場預期也比當年高得多。”

美國銀行（Bank of America） 對AMD股價的前景更加樂觀，認爲公司將上調其AI總可尋址市場（TAM）預期，並在AI GPU市場上佔據更大份額。

以下是華爾街主要機構的觀點摘要：

美國銀行（Bank of America）：買入評級，目標價300美元

分析師 Vivek Arya 在報告中表示：

"簡而言之，我們期待聽到其關鍵業務部門的最新進展，以及新的長期（2029-2030財年預期）AI總目標市場展望和財務目標。"

"總體而言，我們預計AMD將宣佈：1) 新的AI加速器TAM爲7500億至8500億美元（此前預期爲到2028財年超過5000億美元），其中商用GPU與ASIC的比例可能爲75%/25%；2) AMD的AI市場份額目標爲商用市場的兩位數，即約550億至650億美元的GPU銷售額；3) 整體銷售額增長目標爲25-30% [複合年增長率]；4) 毛利率爲53-55%，此前爲高於57%，因利潤率較低的GPU業務佔比增加；5) 但隨着GPU業務規模擴大，運營費用強度將降至21-22%；6) 整體營業利潤率爲30%中低段，此前爲30%中段。"

伯恩斯坦（Bernstein）：中性評級，目標價200美元

Rasgon在報告中指出：

“我們預計公司將更新AI TAM（至少這次開頭的單位應從‘B’變爲‘T’），並公佈市場份額預期、新客戶合作與毛利率/營業利潤率展望。除此之外，我們會關注GPU、服務器與PC CPU、遊戲及嵌入式產品路線圖的更新，以及資本分配策略（包括潛在併購與是否可能分紅）。”

傑富瑞（Jefferies）：買入評級，目標價300美元

分析師 Blayne Curtis 在報告中指出：

“作爲對比，AMD在2022年提出的數據中心TAM爲1250億美元，公司整體TAM爲3000億美元。而在今年6月的‘Advancing AI’活動中，AMD表示僅AI加速器TAM就已超過5000億美元，其中推理需求約3750億美元，訓練需求約1250億美元，時間點爲2028年。我們預計AMD將再次上調這一數字至1萬億美元以上。

投資者已基本消化AI市場的巨大潛力，因此更大的催化劑在於：管理層是否能披露除OpenAI與Oracle Cloud之外的新客戶，以及AI帶給服務器業務的新增機會。”

Wedbush Securities：跑贏大盤評級，目標價290美元

分析師 Matt Bryson 在報告中指出：

“雖然我們預計AMD將提供更多有助於理解其產品路線圖、財務目標及行業趨勢的信息，但我們不確定這些內容是否會顯著改變市場的前瞻預期。值得注意的是，管理層對AI產品未來毛利率的評論可能是唯一能實質影響我們EPS（每股收益）假設的重要因素。

我們尤其關注AMD對未來計算TAM的更新，因爲近期AI相關的服務器CPU需求顯著提升。”

坎託·菲茨傑拉德（Cantor Fitzgerald）：增持評級，目標價350美元

分析師 C.J. Muse 在報告中寫道：

“AMD仍處於有利位置，能夠憑藉其數據中心GPU/CPU佈局、即將推出的機架級AI計算解決方案、不斷增長的網絡業務以及快速迭代的ROCm軟件生態，在AI浪潮中佔據可觀市場份額。

我們認爲，本週的分析師日將成爲增強投資者信心的重要起點，證明AMD有能力執行其數據中心全棧解決方案路線圖，並支撐其未來數年盈利能力的加速增長。”