【券商聚焦】中信建投：警惕科技板塊結構性/階段性回調風險 建議尋找業績彈性 把握結構性行情

金吾財訊 | 中信建投發研報指，本輪牛市以政策轉向爲起點，以流動性改善爲核心，2026年這些支持牛市的核心邏輯預計仍將延續甚至強化。我們認爲當前市場已經進入牛市中期，權益資產性價比已經有所下降，短期漲幅過大容易導致牛市過早見頂，提前結束。從行情節奏上看：A股正進入景氣驗證關鍵期。該階段指數依然震盪上行但漲幅放緩，經濟基本面改善或新興產業/賽道業績釋放消化偏高的估值水平；這一階段可能出現風格切換行情，估值高企但增速預期下調板塊可能出現階段性調整，基本面預期改善的品種領漲市場，景氣投資風格佔優。

當前市場共識：從政策面、基本面、資金面視角，科技成長是邏輯最順的方向。我們的觀點：警惕科技板塊結構性/階段性回調風險。建議尋找業績彈性，把握結構性行情，重點關注：AI、新能源、關鍵資源等方向。科技牛之後，關注資源品牛市。目前資源品走牛的條件正在積聚，資源品很可能成爲A股在科技主線後一條新的主線方向。看好資源品價格上漲的邏輯主要包括：全球貨幣寬鬆、黃金比價、供需缺口、價格趨勢、國內補庫週期開啓等，另外中美走向全面博弈階段的當下，對關鍵資源的爭奪也有望成爲資源品走牛的關鍵因素。

中美進入全面博弈階段。佈局未來：中美在未來產業佈局和前沿科技上博弈加劇，建議關注：AI（光刻機、國產算力）、新能源（固態電池、核電）、生物科技（創新藥、腦機接口）、商業航天（衛星互聯網）、量子科技等前沿科技賽道。博弈當下：關鍵資源是全球博弈的“戰略篩子”，軍工是“十五五”的重要方向，關注：稀土設備/輔料、超硬材料、特種氣體、航空航天裝備、新材料（永磁材料、航空用耐高溫合金等）。