【券商聚焦】國泰海通：稀土出口管制政策系統化 定價權再強化

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，2025年10月9日，商務部發布《對稀土相關技術實施出口管制的決定》、《境外相關稀土物項實施出口管制的決定》等四項出口管制政策，相較於4月出臺的中重稀土出口管制政策，主要增量信息包括：管制對象擴大、管轄範圍擴展至全球、管制環節擴展至境外的生產/轉口/再出口、將追溯制度延伸至海外等等。該機構認爲本次政策組合拳出臺後，稀土出口管制政策形成全鏈條系統，國內稀土定價權再度強化，有望進一步催化板塊行情。

該機構表示，本次出口管制政策明顯加碼，將稀土出口管制環節擴大到海外轉口和技術轉移，海外企業即便獲得礦石，也將面臨冶煉分離技術和含有中國成分的中間品的獲取難題，有助於鞏固中國在全產業鏈的競爭優勢，進而強化稀土的全球定價權。

供給端，稀土供給管控正從國內向全球範圍內的物料、技術延伸，供給剛性繼續強化，海外供給釋放速度或被放緩。而需求端，除了新能源汽車/風電/空調維持需求基本盤外，海外終端在中國出口管制政策強化後，或繼續釋放補庫意願，供需兩端或持續抬升稀土價格中樞，該機構重申稀土仍處於大週期起點的判斷。