《專欄》孩子們過得不好，全球政府慷慨撒錢就能解決問題嗎？

路透佛羅里達州奧蘭多10月9日 - 如果你想知道為什麼發達國家收緊財政或貨幣政策的意願如此之低，不妨看看國際貨幣基金組織(IMF)本周公布的一張圖表。它勝過千言萬語。

在IMF的《世界經濟展望》預告中，總裁格奧爾基耶娃展示了一張圖表。該圖表摘自哈佛大學研究人員的一篇論文，顯示美國年輕人長大後收入超過父母的可能性前所未有地低。

研究發現，在 30 歲的美國人當中，只有不到一半的人收入超過他們的父母，而在半個世紀前，這一比例高於90%。這個冷酷的統計數據不僅讓人質疑"美國夢"，也讓自由資本主義的一個基本支柱變得令人生疑：每一代人都將享有比上一代更高的生活水平。

雖然這篇論文發表于 2017 年，因此關注重點是"千禧一代"，但可以肯定，隨後的 "Z 世代 "和 "阿爾法一代 "情況也好不到哪里去。他們正處在一個後疫情時代，政治兩極分化、到處是不平等、買不起房子、人工智能帶來巨大困擾、養老金遭削減、延遲退休。

這些威脅反映了格奧爾基耶娃所說的 "邊緣化、不滿和艱難困苦等諸多深層暗流"，影響著世界各地的年輕人，而不僅僅是美國的。

對這種深層幻滅感的擔憂與日俱增，這或許有助於解釋為什麼發達國家的政策制定者們正在通過同時啟動貨幣和財政引擎來為經濟注入活力--即使面對人工智能資本支出熱潮、通脹率高於目標、金融條件超寬鬆、公共債務情況不斷惡化以及許多金融市場價格創紀錄。

圖：30歲左右美國人收入超父輩的比重正在下降

圖：不確定性節節升高

需要一場真正的債市騷亂

許多發達經濟體倒向鴿派的速度在過去一年大大加速。

在美國，特朗普總統的 "大而美法案"充斥著減稅措施，估計將在未來10年給美國增加3.4萬億美元的預算赤字。特朗普還提出了用關稅收入向美國人發放最高2,000 美元支票的想法，當然，美聯儲也恢復了降息。

德國取消"債務剎車"，準備來一場高達 1 萬億歐元的財政揮霍，而不願在預算決策上痛下決心的法國則陷入了政治混亂。投資者們還在豪賭可能成為日本新首相的高市早苗將使東京的財政和貨幣政策立場明確轉向鴿派。

"各地的政治家都掉進了自己製造的財政陷阱；選民的敵意越來越大，肯定不會容忍為避免政府債務失控而必須承受的痛苦，"法國興業銀行策略師、長期看空市場派Albert Edwards說。

他認為，今年黃金價格飆升就是最明顯的跡象，表明投資者擔心全球 "財政主導"悄然形成，政府的稅收和支出計劃會束縛貨幣政策制定者的手腳。許多分析師也和他持同樣觀點，認為這將導致貨幣進一步貶值和通脹不斷上升。

圖：現貨金名義價格和經通脹調整後金價

有什麼辦法能阻止？

"打破這種'飲鴆止渴'哲學的唯一辦法就是來一場適度的債市騷亂，"Edwards補充說，要等到通脹率達到15%或更高，才會有像美聯儲前主席沃爾克或英國前首相撒切爾夫人這樣的人物出來"理清亂局"。

當然，這種規模的通脹以及由此採取的嚴厲對策在近期甚至中遠期還不會看到。

與此同時，金融市場正在蓬勃發展，這意味著紙面財富的增長超過了經濟和收入的增長，對年輕人相對不利。也許人工智能會引發生產力的繁榮，從而縮小這一差距，但這仍有待觀察。即便如此，那些入門級別的職位是年輕人走上財富創造之路的第一步，很可能最容易受到人工智能的干擾。

可以肯定的是，下周聚集在華盛頓參加IMF/世界銀行會議的許多政策制定者將繼續按下財政擴張的加速鍵。至於這對那些幻想破滅的年輕人來說，最終是好是壞，就是另一個問題了。(完)