AI熱潮助推美股屢創新高，“非理性繁榮”魅影再現？

路透紐約10月9日 - 1996年，時任美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)主席的格林斯潘(Alan Greenspan)曾公開提出一個問題：如何判斷金融市場陷入“非理性繁榮”。這番言論讓許多人後來將其奉為預見互聯網泡沫興衰的智者。

如今，隨著人工智能前景提升了包括Nvidia(輝達/英偉達)NVDA.O、微軟(Microsoft)MSFT.O和甲骨文(Oracle)ORCL.N在內的幾家科技巨擘的估值，市場屢創新高，與此同時，類似的警告也接連不斷。

國際貨幣基金組織(IMF)總裁格奧爾基耶娃周三警告稱，高估值的股市可能出現大幅調整，從而給世界經濟帶來風險。

據英國廣播公司(BBC)報導，摩根大通首席執行官迪蒙(Jamie Dimon)也警告，美國股市在未來六個月到兩年內面臨大幅回調的風險上升。

Siebert Financial首席投資總監Mark Malek稱：“迪蒙堪稱當代格林斯潘。”Malek當年曾代表朗訊科技(Lucent Technologies)完成多起併購交易，而該公司自身也從互聯網時代的市場寵兒淪為了格林斯潘“非理性繁榮”論的典型範例。

投資者發現當前市場與歷史既存在相似之處，也有一些差異。標普500指數.SPX 、納斯達克指數和道瓊斯指數今年都創下了新高，年內分別上漲了約15%、19%和10%。

此外，根據倫敦證券交易所集團(LSEG)Datastream的數據，標普500指數基於成分股未來12個月獲利預期的市盈率目前為23倍左右。數據顯示，這一水平接近五年高位，遠高於18.7的10年平均值，不過低於1999年和2000年時的25倍左右。

權重科技板塊.SPLRCT的市盈率為30倍，高於21.4的長期平均水平，但仍遠低於互聯網熱潮時一度達到的48倍。

在美國股票期權市場，衡量看漲交易的一項指標接近四年高點，大部分看漲期權交易集中在高漲的科技股上，尤其是那些與人工智能投資主題相關的個股。

法國巴黎銀行美國股票與衍生品策略主管Greg Boutle說：“這就是風暴中心...人們追逐科技股的上漲空間。”

一些人警告說，當前牛市再次讓人擔心圍繞人工智能的過度繁榮可能會導致大盤大幅修正。

Malek稱，1996年時“我們都被眼前發生的現實蒙蔽了雙眼，有人會說我們今天的情況也是如此”。

但亦有投資者對前景保持樂觀。高盛分析師認為，雖然歷史表明，泡沫是由變革性技術引發的繁榮所驅動，但本輪漲勢有所不同，因為它似乎是由“基本面增長而非非理性投機”所引發，而且AI領域是由少數幾家公司主導。

Nationwide首席市場策略師Mark Hackett表示，儘管機構投資者倉位增加，但仍大致保持中性，散戶投資者在債券和貨幣市場上的資金配置要多於現金，這些事實也削弱了支持非理性繁榮的依據。

Hackett稱， “我們正在密切關注自滿跡象，但至今未見端倪，這更加堅定了我們的判斷，即這輪漲勢是史上最不受待見的牛市。”

曾親歷互聯網泡沫的科技股交易員、現任波士頓B. Riley Wealth公司市場策略師的Art Hogan稱，“當前引領這場革命的公司在AI開始成為市場焦點之前就已經存在，並擁有成熟的業務和增長基礎。今天，這些公司的估值遠談不上離譜。”(完)