現貨黃金日內突破3940美元續創新高

現貨黃金日內突破3940美元創新高，現報3943美元/盎司，升幅1.46%。

期貨黃金現報3967美元/盎司，升幅1.5%，亦創新高。

機構觀點：

道富：第四季具回調風險，4000美元僅時間問題

道富投資管理最新報告指出，在當前FOMO（Fear of Missing out，恐懼錯失）的環境之中，現貨金價升穿4000美元似乎已成爲時間問題，預計2025年第四季或2026年初突破4000美元的機率高達75%，而2025年有望成爲自1979年以來，黃金回報最強的一年。

道富續指，考慮到黃金ETF在11月和12月通常會面臨季節性疲弱，第四季金價或出現7%至8%的回調，但認爲此類回調將被買盤吸納，每盎司3500美元似乎已形成新支撐位。

道富認爲，未來金價將取決於以下5大因素：

美元走弱趨勢：若聯儲局在國內通脹與財政刺激持續下重啓降息週期，可能促使美國國債收益率曲線出現牛市陡峭化，進一步支撐金價並壓低美元

ETF資金流入：2025年全球黃金ETF在名義與噸數上的資金流入均創下自2020年以來新高。不過，實物黃金總持倉尚未超越疫情高峰，顯示仍有進一步增持空間。

滯脹風險：歷史數據顯示，當經濟陷入低增長與高通脹並存的困境時，黃金錶現往往優於其他資產。儘管道富仍認爲美國經濟軟着陸，但若勞動市場持續疲軟，經濟陷入衰退乃至滯脹的風險將顯著升高，並進一步支持黃金配置需求。

「低相關性」的實金需求：儘管全球央行增持黃金的速度已較2022至2024年的高峰放緩，但購金步伐依然穩健。與此同時，中國零售黃金需求持續超預期增長。

不確定性溢價：隨着經濟政策與外交政策前景愈發不明朗（特別是若美國政府陷入長期停擺），市場波動加劇與避險情緒升溫將提振黃金需求。

高盛：有機會突破5000美元

短期方面，受美國政府停擺影響，導致原定於上週五發布的美國就業數據推遲，使本已不明朗的經濟前景更撲朔迷離。

金價上週已連升7星期，今年來金價已飆升近50%，受美國總統特朗普給市場帶來的巨大經濟和地緣政治不確定性衝擊所推動。另外，儲局的減息週期亦起助推作用。

此前高盛表示，流入黃金交易所買賣基金（ETF）的資金流意外強勁，超越原先估計，而私人投資者將資金轉移至黃金的可能性，金價有機會升至近5000美元。