【券商聚焦】交銀國際：港股“慢牛”行情有望持續演繹

金吾財訊 | 交銀國際發佈十月金股嚴選。 9月港股延續震盪上行態勢，在中美談判重啓和海外降息預期雙重利好助推下，疊加科技板塊輪動上漲，對大盤形成重要提振。外部環境延續向好，中美貿易談判重啓，市場對雙邊關係進展預期有所升溫。與此同時，中國內地宏觀政策保持連續性和穩定性。海外降息重啓，中國香港流動性壓力緩解，南向資金延續加速湧入。8月下旬港股流動性一度收緊，但隨着美聯儲降息落地，港元利率中樞高位下行。南向資金9月延續加速流入趨勢，續創歷史新高。科技敘事驅動下，海內外算力投入持續增長，預計中國內地投資者對港股AI等優質標的的配置需求依然旺盛。

關注美聯儲降息節奏、中美關係進展及中國內地穩增長政策兌現情況。國慶及中秋長假影響，市場預計將短暫進入“淡季”模式，疊加美國政府短期融資法案不確定性，海外擾動影響或放大。同時，市場對美聯儲降息時點和幅度仍存分歧。港股部分優質板塊估值已接近歷史高位，短期獲利了結壓力猶存，可重點關注美聯儲降息節奏、中美關係進展及中國內地穩增長政策情況。

行業配置延續“高彈性”+“高股息”啞鈴型策略，並結合政策催化適度調整：1. 科技成長板塊：美聯儲降息環境下科技股估值修復邏輯進一步強化，南向資金對港股科技等高景氣度板塊的配置需求保持強勁。AI產業鏈相關標的受益於全球科技巨頭資本支出，特別是算力投入持續增長，建議重點關注具備自主創新能力的AI硬件廠商、雲計算服務商等核心受益標的，但需關注前期漲幅較大標的的估值消化壓力；2. 生物醫藥板塊：在全球降息環境下，生物醫藥板塊估值有望修復。中國創新藥企業出海步伐加快，BD合作活躍度提升，建議關注具備全球化佈局和創新管線的優質標的；3. 高股息防禦性配置：高股息率的銀行、保險、公用事業等板塊的相對價值更加突出，可作爲組合配置的穩定器，在市場波動中提供持續的分紅收益。