【券商聚焦】天風證券維持時代天使(06699)“買入”評級 指國內市場發展穩健 海外市場增速亮眼

金吾財訊 | 天風證券發研報指，時代天使(06699)發佈2025年中報。2025年H1公司實現收入1.61億美元，同比增長33.1%，歸母淨利潤爲1464.30萬美元，同比增長364.25%。經營性現金流爲1753.50萬美元，同比增長196.72%。

該機構表示，國內市場發展穩健，海外市場增速亮眼。2025年H1中國大陸地區營業收入達8968.20萬美元，同比增長1.25%，海外收入達7167.20萬美元，同比增長124.51%。在國內市場，公司前瞻性佈局早期矯治與下沉市場，培育其成爲業務穩定增長的驅動力。在海外市場，公司憑藉高質量的醫學設計支持、穩定的交付，結合由關鍵意見領袖主導的持續性教育培訓以及爲重要戰略客戶簡單病例定製的矯治器等方式，擴大了海外市場覆蓋範圍。

技術創新突破臨牀價值，本地化服務助力業務擴張。2025年H1，公司加強技術創新，圍繞早期矯治、複雜病例和數字化診療等需求，推出了多項創新產品和解決方案。在特定市場，公司推出行業首創的防齲隱形矯治器，通過材料與結構創新，有效解決正畸治療期間牙齒健康問題。同時，公司還發布了多款數字化產品，包括iOrtho 2025和口內掃描儀AngelScanner A8。此外，公司與多所高校合作開展研究，已在國際頂級期刊發表3篇論文，致力於推動臨牀創新。爲支撐全球業務的快速擴張，公司已啓動構建更具韌性、更多元化的全球供應鏈。其中，公司計劃在全球關鍵位置新建或擴充製造及方案設計設施。目前，公司位於巴西和東南亞的醫學設計中心正在爲美國提供醫學設計服務，通過完善網絡佈局爲全球客戶提供及時穩定的產品及服務供應。

該機構預計公司2025-2027年營業收入分別爲3.42/4.06/4.78億美元(2025/2026/2027年前值分別爲3.22/3.83/4.53億美元)，歸母淨利潤分別爲0.12/0.23/0.40億美元(2025/2026/2027年前值分別爲0.12/0.21/0.38億美元)，上調原因系全球化擴張提速，維持“買入”評級。