【券商聚焦】天風證券維持珍酒李渡(06979)“買入”評級 機構指多措並舉有望推動公司穩健增長

金吾財訊 | 天風證券發研報指，珍酒李渡(06979)2025H1公司營業收入/淨利潤/經調淨利潤分別爲24.97/5.75/6.13億元(同比-39.6%/-23.5%/-39.8%)。商務場景受限業績階段承壓，25H2期待“大珍”新品放量。25H1公司酒類業務營收24.97億元(同比-39.58%)，量價來看，銷量同比-35.58%至9125噸，噸價同比-6.20%至27.37萬元/噸。

該機構表示，自有產能釋放貢獻毛利率提升。25H1公司毛利率提升0.28pcts至59.04%，歸母淨利率提升4.83pcts至23.02%，銷售費用率、管理費用率分別+1.15/+3.34pcts至22.24%/9.76%。毛利率提升預計主要系：1、毛利率更高的李渡佔比提升；2、自有產能釋放取代外購降低單位成本。

該機構續指，25年保持戰略定力，多措並舉促增長。25年公司順應需求變化，產品側重次高端&中端價位，渠道加大宴席場景拓展，多措並舉有望推動公司穩健增長。考慮當前白酒行業整體仍處於調整期，該機構調低2025-2027年盈利預測，預計2025-2027年，公司實現營業收入59.78、65.90、71.41億元(前值73.28、81.00、87.86億元)，實現歸母淨利潤10.73、12.94、17.00億元(前值15.25、18.20、23.05億元)，對應PE(2025-09-29收盤)爲26.58、22.03、16.77X，維持“買入”評級。