【券商聚焦】中信證券：國慶中秋假期航空出遊需求旺盛 量價或有超預期表現

金吾財訊 | 中信證券表示，暑期民航公商務需求偏弱，航油成本下降貢獻利潤邊際變量，近期公商務需求改善提振航司4Q25虧損收窄的信心，收益端亦有望成爲業績改善的支撐因素。目前影響公商務需求的負面因素或已充分反應，9月中旬以來公商務需求改善持續，高客座率反映的需求修復傳遞至票價端，十一預定數據表現爲量價雙升（據航班管家統計，截至9月21日，十一假期國內線平均預售裸票價同比增長7.9%），淡季關注公商務需求的持續改善。近期行業票價同比轉正信號積極，期待4Q25公商務需求改善推動全票價持續正增長，2025年或成爲三大航利潤轉正、週期彈性釋放的起點。

該機構指，2025年國慶中秋假期航空出遊需求旺盛，量價或有超預期表現，釋放積極信號。民航“反內卷”工作逐步展開，或從託底價、控時刻、代銷監管等方面加強監管，有望對行業價格形成支撐，建議關注航司業績彈性。飛機低引進+發動機維修使得有效供給延續低增長，新訂單對行業供給影響或有限，無需過分擔憂。四季度行業量價表現或迎拐點，關注淡季布局時機。