【券商聚焦】招商證券維持心動公司(02400)“強烈推薦”評級 指公司遊戲業務表現超預期

金吾財訊 | 招商證券研報指，心動公司(02400)《伊瑟》國服9月25日10:00全平臺公測，安卓、IOS、PC，三段互通，該遊戲由虛幻引擎打造，是一款二次元異能英雄養成RPG。此前6月5日該遊戲已於海外上線且流水錶現較好，該機構預期國內及港澳臺日韓是二次元手遊用戶大羣體地區，看好《伊瑟》下半年收入利潤貢獻增量。

該機構指，TapTap平臺持續擴張，AI技術賦能效率提升。相比去年同期雖然Mau持平但是用戶活躍度有所提升，同時公司通過升級廣告系統基礎模型，提升平臺廣告效果，推動Taptap收入持續增長。遊戲月活及月付費用戶數均有可觀提高，《心動小鎮》及《火炬之光》具備長青遊戲潛力。

遊戲部分，《出發吧麥芬》《心動小鎮》25年均有新服上線貢獻流水增量，26年還有多款儲備產品待上線；受廣告算法的改進及用戶參與度提升所帶動，TapTap於收入及利潤方面均取得持續增長。考慮公司遊戲業務表現超預期，該機構預期25-27年公司營收67.16/77.24/85.73億元，歸母淨利潤16.4/19.7/22.8億元，對應PE分別爲21.8/18.2/15.7x，維持“強烈推薦”評級。