【券商聚焦】天風證券維持藥師幫(09885)“買入”評級 指高毛利率的自有品種有望持續帶來利潤增量

金吾財訊 | 天風證券發研報指，藥師幫(09885)2025H1，公司實現營業收入98.43億元，同比+11.66%；實現歸母淨利潤0.78億元，同比+258.01%；實現扣非歸母淨利潤0.78億元，同比+1602.64%。2025H1，公司經營活動現金流達2.57億元，持續淨流入，同時公司現金及現金等價物達35.51億元，現金儲備充足。

2025H1，公司平臺業務實現收入4.36億元，同比略微下降，公司全面提升平臺業務產品豐富度，覆蓋更多客戶需求場景，平臺月均SKU數量已增長至約400萬個，極大程度滿足了用戶多樣化的需求。公司聚焦中藥飲片核心品類價值挖掘，2025H1公司向下遊提供中藥飲片SKU數量達12.5萬個，同比+22.5%。

廠牌首推業務：自有品牌帶來利潤新增量。2025H1，公司廠牌首推業務交易規模合計達10.8億元，同比+115.6%。其中自有品牌構築自營業務高質量增長核心動能，2025H1，自有品牌交易規模達8.52億元，同比增長約473.4%。大單品樂藥師藿香正氣口服液在基層醫療終端的覆蓋取得實質性突破。

2025H1，公司平臺+自營業務表現穩健，同時公司自有品牌業務實現較好突破，高毛利率的自有品種有望持續帶來利潤增量。該機構將2025-2027年歸母淨利潤預測由1.56/3.73/6.02億元上調爲1.79/4.03/6.50億元，維持“買入”評級。