【券商聚焦】興業證券首予和鉑醫藥(02142)“增持”評級 指對外授權收入帶動業績大幅增長

金吾財訊 | 興業證券發研報指，和鉑醫藥-B(02142)對外授權收入帶動業績大幅增長，與阿斯利康訂立全球戰略合作協議。2025年上半年實現收入1.01億美元((+327%)；實現歸母淨利潤0.73億美元((+5125%)。其中，分子許可費收入由2083萬美元增長至9371萬美元((+350%)。2025年3月，公司在阿斯利康訂立的合作協議中有資格獲得預付款及潛在短期里程碑付款及額外項目的選擇權行使費用1.75億美元、最多44億美元的額外開發和商業里程碑付款及分級特許權使用費。截至2025年中期業績公佈日，公司年內對外合作總金額已超60億美元。

BM7020是利用公司專有的全人源HBICE雙抗技術及Harbour Mice平臺開發的BCMAxCD3雙特異性抗體。2024年公司將HBM7020的開發策略重新調整爲免疫性疾病，當前自身免疫疾病處於IND準備中。2025年6月，公司與大冢製藥達成HBM7020的海外權益授權，公司將獲得總計4700萬美元的首付款和近期里程碑付款，並與大冢製藥子公司Visterra公司達成有關諾納生物專有的HCAb Harbour Mice技術平臺的許可協議。

該機構預計公司2025-2027年實現歸母淨利潤0.81/0.43/0.60億美元，同比增長2804.4%/-46.6%/39.7%，以2025年9月16日收盤價計算，對應PE爲22.8/42.6/30.5倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。