【券商聚焦】招商證券維持龍湖集團(00960)“強烈推薦”評級 指25年底公司資金壓力或顯著緩釋

金吾財訊 | 招商證券發研報指，龍湖集團(00960)25H1業績下滑主要受開發業務毛利率下降拖累，運營及服務業務收入保持增長；開發業務方面，債務償付壓力較大背景下投資及銷售等經營節奏；運營及服務業務方面，商業及長租航道收入保持增長，物業航道收入因退出部分項目及低效業務略有下滑；債務方面，債務規模持續壓降，各項債務指標持續優化，25年公開市場債務已兌付完畢，下半年伴隨銀團貸款逐步償付，25年債務高峰期或平穩渡過，26年後公司經營及服務業務利潤或足以應對剩餘每年公開市場債務償付，同時可支配自由現金流或邊際回升，爲公司增強投資循環提供一定支撐，可持續關注公司下半年公開市場債務壓力緩解及自由現金流改善進程。

該機構考慮到25年底公司資金壓力或顯著緩釋，可支配自由現金流或邊際回升，可關注在此變化下公司投資循環增強以及估值提振的可能，預計25E/26E/27EEPS分別爲0.71/0.89/1.14元/股(同比分別-53%/+26%/+27%)，當前股價對應PE分別爲15.3/12.1/9.5，維持“強烈推薦”評級。