【券商聚焦】華源證券維持信達生物(01801)“買入”評級 指公司管線層次豐富催化密集

金吾財訊 | 華源證券發研報指，信達生物(01801)發佈2025上半年業績。2025年上半年，信達生物營業收入59.5億元，同比+50.6%；扣非歸母淨利潤8.34億元，實現扭虧爲盈。費用方面，2025年上半年，信達生物研發費用爲10.09億元，同比-27.88%；管理費用4.42億元，同比+38.13%；銷售費用23.75億元，同比+26.40%。

該機構表示，綜合管線未來可期，建議關注後期催化。綜合管線方面，公司在代謝、自免、眼科等方面均有佈局。代謝領域核心產品瑪仕度肽已於2025年6月27日獲批減重適應症，2型糖尿病適應症正在NDA審評中，後續適應症拓展如糖尿病合併肥胖、中重度肥胖等均有望於25H2讀出臨牀數據，期待瑪仕度肽後續放量節奏。自免及眼科領域未來也有多項催化，如匹康奇拜單抗中重度銀屑病適應症(NDA審評中)、信必敏非活動期甲狀腺眼病(III期預計25H2啓動)等，綜合管線實力雄厚未來可期。

該機構預計公司2025-2027年營業收入分別爲114.86/153.71/205.96億元。鑑於公司商業化加速放量，管線層次豐富催化密集，維持公司“買入”評級。