百度集團(09888)續升4.5% 機構指公司估值水平或有望進一步向寒武紀看齊

金吾財訊 | 百度集團(09888)延續升勢，截至發稿，漲4.5%，報136.8港元，成交額26.35億港元。

消息面上，根據崑崙芯科技官方微信公衆號，崑崙芯中標中國移動集採項目十億級訂單。在中國移動2025年至2026年人工智能通用計算設備（推理型）集中採購項目的“類CUDA生態”的標包1、標包2和標包3，基於崑崙芯的AI服務器產品中標份額分別爲70%、70%和100%。此次，崑崙芯中標中國移動的集採項目，反映了其應用場景由科技公司內部自用爲主逐漸拓展至電信等場景。據悉，崑崙芯科技公司的前身爲百度智能芯片及架構部，於2021年4月完成獨立融資。目前，崑崙芯已完成兩代通用AI芯片系列產品的量產及落地應用。

華泰證券日前發表報告指，AI正在重塑百度的長期敘事。作爲國內爲數不多的集自研芯片能力、AI基礎設施服務能力與AI應用場景(廣告、自動駕駛、工具應用等)爲一身的互聯網公司，百度體系內存在數個被顯著低估的業務資產，如自動駕駛業務、自研的崑崙芯業務、百度文庫及百度網盤等具備AI功能或屬性的軟件應用等。該行維持對百度的“買入”評級，目標價從88港元大幅上調至236港元。

該行給予百度旗下崑崙芯每普通股估值相當40.1港元，此基於今年預測市銷率25倍和百度59%的權益比例，較可比公司均值22.9倍略有溢價。該行預計2025年崑崙芯外部收入規模與國內另一龍頭廠商寒武紀基本相當(據Wind數據，寒武紀的2025年收入一致預期爲約 67億元），因此參考寒武紀的估值水平，該行認爲給予崑崙芯高於可比公司均值的估值水平較爲合理，反映中國國產替代龍頭的估值溢價。若崑崙芯未來以更加中立的業務定位，獲得更高速的收入增長機會，估值水平或有望進一步向寒武紀看齊。