【券商聚焦】中信建投：9月中國資產定價的因素或再回歸政策和基本面

金吾財訊 | 中信建投發研報指，8月中國市場A股強勁上漲，債市經歷極致的股債蹺蹺板，大宗商品價格在庫存壓力下轉爲震盪。股強債弱的表現與基本面有所脫鉤，市場將8月中國資產風偏改善歸因於存款搬家。海外市場在經濟數據走弱和鮑威爾轉鴿背景下，主要交易流動性寬鬆，美股上漲，美債利率和美元下行。

9月中國資產定價的因素或再回歸政策和基本面。A股震盪上行概率偏大，關注“十五五”規劃、資本品出口、反內卷三大機會。港股擾動項逐漸消化，有望重回升勢。債市或偏震盪。

9月海外資產定價線索在於更強的寬鬆預期。美股盈利維持上修狀態但估值偏高，整體小幅看漲。美債在降息預期升溫下利率仍有下行空間。降息重啓後，銅價反饋或強於原油，黃金價格創新高後或出現回踩。