【券商聚焦】中金公司：美國通脹未退 風險仍在積累

金吾財訊 | 中金公司研報稱，美國8月CPI符合市場預期。分項來看，受汽車帶動，核心商品價格同比上漲1.5%，漲幅爲2023年5月以來最高，表明核心商品部門已由2023—2024年的通縮轉向通脹。關稅對汽車以外價格的影響並不明顯，表明企業轉嫁關稅成本也面臨阻力。服務通脹的放緩也已基本停滯，上半年疲軟的機票與酒店價格顯著反彈尤其值得關注。總體來看，這份通脹數據並不溫和，但由於就業數據持續走弱，美聯儲將不得不先降息應對。然而，在供給收縮背景下，降息的刺激效果往往更多表現爲物價上漲而非產出擴張，這意味着降息空間可能受限，經濟“類滯脹”風險仍值得關注。