【券商聚焦】中信建投料快遞業Q3增速將回落到15%以下

金吾財訊 | 中信建投表示，無人車催化處於低迷狀態的板塊6月大漲，估值終於在底部小幅反彈。件量增速2年後降回20%，總部頭尾部價格策略明顯分化，毛利率繼續不同程度下降，派費和單票現金流成競爭關鍵。價格戰進程取決於全鏈條成本降本空間與全鏈條利潤重新切分（企業無法決定最終市場博弈的價格，但可以決定總部自身成本下降空間，以及如何與加盟商進行壓力分攤），以及行業2025年件量規模增速水平（伴隨反內卷政策推廣，一方面助益單票盈利改善，但一方面會影響需求。大概率Q3增速將回落到15%以下，而行業增速水平越低，價格戰預期越強）。資本開支決定新產能週期下的行業格局，而現金流決定命運，但反內卷託底價格，改善行業全鏈條現金流，延緩出清預期。