【券商聚焦】興業證券維持比亞迪電子(00285)“增持”評級 指中長期公司在單臺車型可獲價值量有望提高

金吾財訊 | 興業證券研報指出，比亞迪電子(00285)2025H1收入806.06億元人民幣（YoY+2.58%），毛利55.43億元人民幣（YoY+3.05%），歸母淨利潤17.30億元人民幣（YoY+13.97%），淨利潤增長主要受益於新能源汽車板塊增長和費用下降。

該機構指，公司2025H1消費電子業務收入609.47億元人民幣（YoY-3.7%），佔總收入比爲75.6%，其中，零部件業務收入137.52億元人民幣（YoY-9.8%），組裝收入471.95億元人民幣（YoY-1.8%）。報告期內，受全球宏觀經濟不明朗、消費信心疲弱影響，消費電子市場整體需求呈現下行壓力，海外大客戶業務方面，公司整機組裝份額持續提升，並持續優化收購的零部件業務，實現自動化轉型和盈利改善；安卓業務則持續聚焦高端產品。展望2025H2和2026年，管理層預估業務將受益於高端產品的創新升級和大客戶產品形態迭代機會。

該機構續指，公司2025H1新能源汽車業務收入124.50億元人民幣（YoY+60.5%），佔總收入比爲15.45%。母公司2025H1新能源汽車銷量215萬輛（YoY+33.04%）。報告期內，公司智能座艙產品出貨量持續增長，輔助駕駛、熱管理產品市場份額進一步提升，智能懸架系統開始在主流車型批量配套。在新產品迅速爬坡、份額提升的基礎上，公司新能源汽車業務取得強勁增長，中長期看，公司在單臺車型可獲得的價值量有望持續提高。

該機構表示，預計公司2025-2027年營收分別爲1,895/2,058/2,233億元人民幣，歸母淨利潤分別爲49.39/63.65/73.84億元人民幣，維持“增持”評級。