【券商聚焦】交銀國際維持龍源電力(00916)買入評級 指其上半年運營偏弱在預期之內

金吾財訊 | 交銀國際研報指，龍源電力(00916)上半年公司淨利潤同比下降13.6%至35.2億元（人民幣，下同），與市場預期相若。盈利同比下跌主要由於受期內利用小時數和電價下降的影響，同時收入增幅滯後於裝機容量增長帶來的成本增幅（特別是折舊），使淨利潤出現同比降低。公司上半年新增裝機規模加速至達2.1吉瓦（風電/光伏分別佔0.99/1.09吉瓦），管理層維持全年新增裝機5吉瓦目標。

該機構下調公司2025/26年盈利預測約0.8%/0.6%，主要反映電價同比下降的影響。下半年該機構預計公司因以大換小的風機改造，將有約9億元的減值，2025年盈利仍將同比增長4.4%。公司已公佈2025-2027年分紅規劃，現金分紅比例不低於歸母淨利潤30%。目前預計2025/26年股息率在3.8%/4.0%。該機構維持9倍市盈率的估值基準不變（相對五年平均有25%折讓），基準年移至2026年，目標價上調至8.23港元（原7.81港元），維持買入評級。