金吾財訊 | 中泰國際研報指,兗煤澳大利亞(03668)FY25中期業績略爲遜色。上半年收入及股東淨利潤分別下跌14.8%及61.2%至26.8億及1.6億元(澳元,下同)。銷產比例由24H1的99.4%下跌至87.8%。
基於季節性能源需求,疊加中國“反內卷”政策,該機構預計下半年煤炭價格環比反彈。根據最新資料,6月底至今,紐卡斯爾動力煤現貨市場價上升1.2%。冶金煤表現更爲明顯,同期半軟焦煤及低揮發噴吹煤市場價分別上漲11.5%及25.5%。該機構預計公司FY25全年煤炭售價同比降幅收窄,動力煤及冶金煤平均售價分別同比下跌7.1%及20.7%至149元/噸及219元/噸。煤炭銷售方面,下半年天氣因素影響預計消弭。該機構預計公司FY25全年權益煤炭銷量同比上升1.3%至3,820萬噸,銷產比例達到97.2%。
綜合考慮FY25中期業績及上述因素,該機構分別下調FY25-27股東淨利潤預測9.3%、8.0%、11.0%。該機構相應將目標價由38.55港元調整至34.70港元,對應22.9%上行空間及8.5倍FY25目標市盈率。重申“買入”評級。