【券商聚焦】交銀國際升騰訊控股(00700)目標價至700港元 料其3季度收入增速11%

金吾財訊 | 交銀國際研報指，騰訊控股(00700)2025年2季度總收入同比增15%，高於該行/彭博市場預期4%/3%，其中游戲+22%/社交+6%/營銷+20%/金融企服+10%。毛利率同比優化約3.6個百分點至57%，得益於高毛利業務包括本土遊戲、視頻號和搜一搜收入增量貢獻以及支付和雲服務成本優化。調整後每股盈利6.79元，同比增13%。

該機構指，2季度公司的超預期表現提升市場對業務持續穩健增長的信心，該行預測3季度公司整體收入增速11%，對比此前市場預期10%，其中社交/遊戲/FBS/營銷增速分別爲7%/13%/7%/18%，受益於常青遊戲及新遊戲排期（無畏契約8/19）、金融服務、以及AI驅動下，雲及API/GPI需求提升，廣告變現效率的進一步增強。雖然公司在AI相關投入或持續提升，但仍將平衡成本控制和盈利能力提升，預計利潤增速將持續快於收入增速趨勢不變。

該行上調2025-27年收入及利潤預測分別2%-3%/2%-10%。該行將估值調整至2026年，對應20倍市盈率，上調目標價至700港元，維持買入評級。