【券商聚焦】中信證券：當前我國政策正在向“反內卷+促消費”邊際轉向 名義GDP增速偏低等問題有望迎來緩解

金吾財訊 | 中信證券表示，我國近年來PPI中樞偏低，製造業存在內卷現象，該機構梳理認爲我國中低附加值產業的內卷程度高於中高端產業，中低附加值產業的問題更多在供給側，而中高端產業的問題更多在需求側，後續中高端產業的平衡有望率先改善。借鑑國際經驗，美國和日本的中低端製造業佔比均顯著下降，兩國的政策與環境卻使得其產業升級的方向有所不同。向後看，我國產業結構或呈現傳統產業控量提質，高端產業精益求精態勢，政策通過考覈激勵、稅收優惠、融資支持、反內卷等協同發力，半導體、裝備製造、機器人、互聯網和AI或成爲新興產業中重點升級的方向。借鑑國內外歷史經驗，由於我國進入服務需求加速釋放的階段，且本輪反內卷以市場化手段爲主，並配合擴內需政策，預計不會對就業端產生明顯影響。當前我國政策正在向“反內卷+促消費”邊際轉向，但政策轉向有待地方進一步跟進，隨着政策轉向持續落地，名義GDP增速偏低等問題有望迎來緩解。