【券商聚焦】中信證券：當前時點 旗幟鮮明看好中國電池核心資產的配置價值

金吾財訊 | 中信證券表示，從目前已經披露業績預告或半年度業績的電池公司蔚藍鋰芯、瑞浦蘭鈞、寧德時代來看，其25Q2電池單位盈利表現均超市場預期，該機構認爲除需求端“淡季不淡”帶來出貨量的高增之外，電池價格企穩、上游原材料成本下跌、稼動率提升也帶來額外盈利彈性。25Q2電池均價環比基本保持穩定，甚至在部分型號（三元小圓柱、戶儲電芯）出現價格上漲，但上游核心原材料碳酸鋰價格從3月末7.4萬元/噸下降至6月末的6.1萬元/噸（來自SMM鋰電），成本端下降疊加企業稼動率環比提升，該機構預計25Q2電池環節利潤有望超市場預期。儘管25Q2上游原材料價格下跌，但電池價格較爲堅挺，該機構認爲底層原因是供需結構的改善。展望後續，該機構認爲頭部企業有望在新領域做出超額增長。

該行指，短期來看，25Q2受供需持續改善影響，電池價格企穩，上游原材料成本下降、稼動率提升帶來額外盈利彈性，電池板塊業績有望超預期；中長期來看，供需改善趨勢依然較爲明確，同時商用車電動化、AI數據中心、海外市場仍有望爲頭部企業帶來超額增長。估值層面，中國電池核心資產較日韓企業仍具備顯著優勢，隨着後續更多電池企業H股上市，全球資金定價體系下，中國電池資產估值中樞有望得到進一步抬升。