《專欄》哪項數據可能撥開美國就業市場迷霧？

路透佛羅里達州奧蘭多8月11日 - 在各種相互矛盾的信號中，要想了解美國勞動力市場的情況變得越來越困難。但是，在所有影響至關重要的失業率的數據中，最值得關注的可能是一周續請失業金人數。

美國聯邦儲備理事會(美聯儲/FED)主席鮑威爾（Jerome Powell）曾說過，雖然他和他的同事們關注的是 "整體"數據，但衡量勞動力市場健康狀況的最佳指標是失業率。目前失業率為 4.2%，從歷史標準來看處於較低水平，與充分就業的經濟狀態相符。

但這是一個滯後指標，也就是說，一旦失業率開始大幅上升，經濟很可能已經岌岌可危。此外，失業率還受到美國當前高關稅、低移民時代特有的勞動力供需因素的抑制。

**低解雇低招聘**

經濟增長正在放緩。總體而言，年增長率略高於1%，是過去幾年的一半。不出所料，企業的招聘也在放緩。

最新的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）顯示，6 月份的招聘情況是一年來最差的，而 7 月份的非農就業報告和前幾個月的修正數據令人失望，以至於特朗普總統解雇了勞工統計局局長。

但失業率並沒有上升，主要原因是企業沒有解雇工人。為什麼呢？也許是因為他們寄希望于關稅和通脹的不確定性在下半年有所緩解。也有可能是企業仍然擔心疫情過後的勞動力短缺。不管是什麼原因，月度JOLTS 調查顯示，裁員的步伐並沒有加快。

與此同時，移民人數減少、驅逐出境人數增加以及重新加入勞動力隊伍的人數減少，抵消了招聘的疲軟，從而抑制了失業率。

勞動力市場的另一個關鍵變量--每周初請失業金人數又如何呢？在以往的經濟放緩時期，裁員人數的增加會導致初請失業金人數激增。但現在沒有出現這種情況。

道明證券（TD Securities）美國利率策略師Oscar Munoz指出："這是一個低解雇、低招聘的經濟。"

**定期了解**

續請失業金人數是一個常被忽視、但值得更多關注的高頻數據。上周公布的數據顯示，續請失業金人數增至197.4萬人，創2021 年 11 月以來最高，從理論上講，這應該會給失業率帶來上行壓力。該數據增加表明積極找工作的人很難找到工作，這是勞動力市場疲軟的一個跡象。

美聯儲官員已經提高了警惕，但什麼因素會促使他們降息呢？

Munoz和他的同事們估計，續請失業金人數在 220 萬左右，將與失業率為4.5%的情況相當，大多數經濟學家都認為這一失業率水平將促使美聯儲降息。

其他指標表明就業市場運行良好，這使情況更加撲朔迷離。7 月份的非農就業報告顯示，平均時薪年增率為 3.9%，與過去一年的水平一致。每周平均工時為 34.3 小時，正好處於過去兩年的平均水平。這些數據和 JOLTS 數據每月發布一次，在美聯儲 9 月 16-17 日的政策會議之前還將各發布一次。

但如果對失業率的關注增加意味著投資者希望更定期地了解勞動力市場動態，那麼他們應該密切關注每周續請失業金人數。(完)