MSCI加減了哪些AH股？名單來了！

MSCI近日公佈了2025年8月的指數調整結果，從地區來看，大中華區成了本次調整的「主戰場」——内地一口氣新增14支股票，同時有17支被踢出局；中國台灣也有2進2出，動靜不小。

先劃重點：這次調整直接關繫到全球數萬億「聰明錢」的流向。畢竟，全世界太多基金、指數產品都盯著MSCI指數調倉，為了不跑偏，大概率會跟著操作。所以，這份名單里的每一個名字，都可能牽動股價的神經。

先搞懂：MSCI指數到底有多重要？

MSCI，全稱為Morgan Stanley Capital International，即摩根士丹利資本國際公司，是一家提供全球指數及相關衍生金融產品標的的國際公司，於1968年由資本集團設立，聯同標普道瓊斯及富時羅素並稱為全球三大指數編製公司，也是其中最年輕的一家，且指數業務佔比也最大。

其中，MSCI ACWI指數（MSCI全球指數）是其旗艦全球指數，涵蓋了23個發達市場和24個新興市場國家或地區的大盤股和中盤股，目前包含2,524只成分股，覆蓋了全球可投資股票市場約85%的投資標的。

該指數也是全球更為龐大的全資產指數投資組合、包含股權資產投資組合、純股權投資組合、各種股權衍生品、對衝交易等數以萬億計交易市場的基準指標。

也就是說，全世界每天交易的很多種金融產品、指數產品（不論是被動還是主動型）、對衝交易等等，會以該指數作為衡量其表現的基準指標，為了降低與基準指數的偏離度，這些產品都會部分復製或者局部重點復製基準指數。

所以，基準指數的調整往往也意味著其他跟蹤該指數的資金會隨風而動，跟著調整。2025年7月31日，MSCI ACWI指數的市值為85.16萬億美元，而跟蹤它的資金規模更吓人——想想看，哪怕只是萬分之一的資金流動，都是天文數字。

全球指數「成績單」：新興市場今年逆襲了！

當前，MSCI全球指數涵蓋的23個發達市場分别澳大利亞、奧地利、比利時、加拿大、丹麥、芬蘭、法國、德國、中國香港、愛爾蘭、以色列、意大利、日本、荷蘭、新西蘭、挪威、葡萄牙、新加坡、西班牙、瑞典、瑞士、英國和美國。

24個新興市場分别為巴西、智利、中國内地、柬埔寨、捷克、埃及、希臘、匈牙利、印度、印尼、韓國、科威特、馬來西亞、墨西哥、秘魯、菲律賓、波蘭、卡塔爾、沙特阿拉伯、南非、中國台灣、泰國、土耳其和阿聯酋。

截至2025年7月31日止，MSCI ACWI指數自1987年12月31日以來的年化回報率為8.55%，其中新興市場的表現達到9.80%，高於平均水平。

但是，在最近十年，新興市場的表現明顯跑輸，年化回報率僅6.19%，低於發達市場的11.17%，而MSCI ACWI指數的整體表現為10.60%。

今年年初至7月31日，新興市場表現再度勝出，整體回報率達17.90%，而發達市場為11.19%，整體指數為11.85%。

MSCI ACWI指數的十大成分股全部為美國上市公司，除了佔權重1.12%排名第八的中概股台積電（TSM.US）外，其餘皆為美國企業，這十大權重股分别為市值最高的英偉達（NVDA.US）、微軟（MSFT.US）、蘋果（AAPL.US）、亞馬遜（AMZN.US）、META（META.US）、博通（AVGO.US）、谷歌母公司Alphabet-A類股（GOOGL.US）、台積電、Alphabet-C類股（GOOG.US）以及特斯拉（TSLA.US）。

十大成分股合共佔了該指數23.94%的權重，經調整流通市值為20.39萬億美元，其中有一半被歸類到信息科技產業，亞馬遜和特斯拉被歸類為消費產業，Meta、博通和谷歌被歸類到信息服務。

因此，從行業分類來看，該指數權重最大的是信息科技產業，佔了26.63%，其次為金融類，佔了17.68%，見下圖。

從地區分佈來看，美國佔了大部分權重，佔比高達64.93%；其次為日本所佔的4.74%，第三為英國，權重3.26%；中國排名第四，佔比3.06%，見下圖。

重點來了：AH 股有哪些「新面孔」和「淘汰者」？

這次調整，有42支股票加入到指數中，而剔除56支。

加入指數的公司當中，屬於發達市場市值最大的三家公司均來自美國，包括從事航天軍工的Rocket Lab（RKLB.US），市值214億美元，今年以來的累計漲幅已達75.46%；從事信貸服務的SoFi Technologies（SOFI.US），市值264億美元，今年以來累計漲幅為43.51%；以及提供軟件服務的Affirm Holdings（AFRM.US），市值233億美元，今年以來累計漲幅為18.77%。

新興市場新加入的成分股市值最大的三家公司分别為中信銀行（601998.SH）A股，市值4,585億元人民幣，約合638億美元，今年以來累計漲幅為20.33%；馬來西亞的能源企業Dian Swastatika Sentosa，市值約299.4億美元，今年以來股價累計漲幅為112%；以及中國金飾零售商老鋪黃金（06181.HK），市值約1,297億港元，約合165億美元，今年以來股價累計漲幅達214%。

在這些調整當中，調整幅度最大的要數對中國内地及香港上市公司股票，加入14支股票，提出17支股票。

加入的股票包括：

1）生物製藥公司三生製藥（01530.HK），按現價30.08港元計，其今年以來的股價累計漲幅已達399%；

2）提供證券分析和證券信息服務的指南針（300803.SZ），今年以來的股價累計漲幅約38%；

3）前文提到的中信銀行A股；

4）金融資產管理公司中信金融資產（02799.HK），前身為華融，今年以來股價累計漲幅為82%；

5）提供企業外包數據中心解決方案的萬國數據（09698.HK），今年以來股價累計漲幅為65%；

6）運營互聯網遊戲的巨人網絡（002558.SZ），今年以來累計漲幅為129%；

7）提供乘用車高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案的地平線機器人（09660.HK），今年以來累計漲幅為105%；

8）上文提到的老鋪黃金；

9）為用戶提供圖片和視頻編輯變化功能的互聯網公司美圖（01357.HK），今年以來累計漲幅280%；

10）網易（09999.HK）旗下的音樂平台網易雲音樂（09899.HK），今年以來累計漲幅達131%；

11）專注於腫瘤治療領域的創新藥公司艾力斯（688578.SH），今年以來累計漲幅51%；

12）從事印刷電路板（PCB）和電子材料研發、生產和銷售的景旺電子（603228.SH），今年以來累計漲幅122%；

13）從事生物治療藥物以及小分子藥物發現和開發的臨床階段生物科技公司科倫博泰生物（06990.HK），今年以來累計漲幅145%；

14）主要提供抗體偶聯藥物（ADC）等生物偶聯藥端到端服務的藥明合聯（02268.HK），今年以來累計漲幅為89%。

剔除出指數的A股和H股包括：

迎駕貢酒（603198.SH）、東方雨虹（002271.SZ）、重慶啤酒（600132.SH）、海油發展（600968.SH）、養元飲品（603156.SH）、海信家電（00921.HK）、華能水電（600025.SH）、雅克科技（002409.SZ）、吉祥航空（603885.SH）、遼港股份（601880.SH）、南鋼股份（600282.SH）、寶信軟件（600845.SH）、晨光股份（603899.SH）、馳宏鋅鍺（600497.SH）、雲南能投（002053.SZ）、蘇泊爾（002032.SZ），以及中升控股（00881.HK）。

財華社留意到，不同於今年以來漲幅好幾十起步的新加入指數成分股，這些被剔出指數的股份今年以來表現普遍下跌，僅有幾家錄得累計上漲的股份，漲幅也不到5%。

尾語：

MSCI此次指數調整，為市場帶來了新的變化與思考。

對於新納入指數的公司而言，這無疑是一個重要契機，有望吸引更多國際資金關注，獲得更多發展資源。

而被剔除的公司，也應借此反思自身在市場競爭力、行業前景等方面的不足，尋求改進與突破。

從更宏觀的層面來看，MSCI全球指數作為全球眾多金融產品的重要參考基準，其一舉一動都影響著全球資金的流向。

此次調整，不僅反映了當下全球資本市場的動態，也為投資者提供了重新審視投資組合、調整投資策略的機會。

無論是新興市場與發達市場間回報率的波動，還是指數中行業權重、地區權重的分佈，都在提醒投資者，市場是復雜多變的，需時刻保持敏銳，緊跟市場變化，方能在投資浪潮中穩健前行。

而對於各國資本市場，MSCI指數調整帶來的資金流動變化，也將促使其進一步優化市場環境、提升上市公司質量，以更好地適應國際資本的需求，融入全球資本市場體繫。