【券商聚焦】方正證券維持泡泡瑪特(09992)“推薦”評級 看好其先發佈局IP全產業鏈運營

金吾財訊 | 方正證券研報指，泡泡瑪特(09992)發佈2025年正面盈利預告，預計25H1收入同比增長不低於200%，粗算不低於137億元；溢利同比增長不低於350%（不含未完成統計的金融工具的公允價值變動損益），粗算期內溢利不低於43億元，對應利潤率約32%。業績高增主要系：1）品牌與IP全球化；2）海外業務貢獻；3）成本管控。

該機構看好公司先發佈局IP全產業鏈運營，產品組合不斷擴充，IP矩陣更加平衡，海外業務迅速發展打開成長空間，運營效率提升費用率有望優化，預計公司2025-2027年經調整淨利潤分別爲102.2億元、149.9億元、191.6億元，維持“推薦”評級。