【券商聚焦】交銀國際：2季度電商加速增長，即時零售爲投入主題

金吾財訊 | 交銀國際表示，2025年2季度實物電商網上零售額調整後同比增6.3%。分品類看，6月，因大促銷售前置，通訊器材/家用電器增速較5月回落，化妝品增速轉負；家裝需求持續恢復，傢俱保持較快增速。

電商平臺加碼即時零售投入，以高頻消費帶動傳統貨架電商產生交叉銷售，進一步深化用戶心智。該機構預計2季度行業增長趨勢持續，1）阿里淘天：預計6月季度CMR保持同比雙位數增長，閃購業務加碼投入下利潤端承壓；2）京東：預計2季度帶電及日百均保持同比雙位數增長，零售運營利潤率同比持平；外賣投入超預期或拖累整體利潤同比降6成。3）拼多多：預計2季度將延續利潤承壓趨勢；4）快手：預計2季度電商GMV同比增14%。

該機構指，當前阿里、京東均處於估值底部，阿里CMR收入上調或可抵消閃購補貼投入，AI投資情緒回暖帶動阿里雲估值修復；京東外賣投入或在3季度爲峯值，零售穩健。快手關注可靈商業化推進。