【券商聚焦】中信證券看好未來原奶、肉牛週期共振上行

金吾財訊 | 中信證券表示，原奶方面，上游繼續去化，供需矛盾緩解，但需求疲軟壓制奶價。肉牛方面，短期牛價低迷拖累牧業公司利潤表現，2024年以來肉牛產能持續去化。

展望未來，1）奶價：展望2025H2，考慮到熱應激下奶牛減產及中秋國慶雙節下的需求邊際改善，該機構預計原奶供需矛盾有望進一步緩解，推動奶價觸底回升；進入2026年，考慮到上游去化持續推進，牛羣結構變化或導致後備牛不足，行業奶價有望繼續回升。

2）肉牛：綜合考慮國內能繁母牛去化及進口牛肉下降，該機構預計2025H2-2026年牛肉供需剪刀差或減少15%以上，有望推動牛肉及活牛價格持續上行。考慮到龍頭牧業公司每年的淘汰牛、外售犢牛體量，該機構預計牛肉及活牛價格回升或給龍頭牧業公司帶來超10億元利潤增量。綜合來看，2026年有望實現肉牛原奶週期共振，推動牧業公司業績改善。

目前活牛價格、奶價仍處於歷史較低水平，上游奶牛存欄去化持續推進，肉牛能繁母牛去化影響有望逐步顯現，該機構看好未來原奶、肉牛週期共振上行，推動上游養殖公司業績改善。