【券商聚焦】申萬宏源維持騰訊(00700)買入評級 指視頻號廣告收入仍將保持較快增長

金吾財訊 | 申萬宏源研報指出，預計騰訊(00700)25Q2實現營業收入1783億元，同比增長11%；調整後歸母淨利潤602億元，同比增長5%。

該機構預計，騰訊25Q2網絡遊戲收入同比增長14%，其中國內海外均實現雙位數增長。24Q2/Q3上線的《DNFM》《三角洲行動》仍在貢獻增量，其中《三角洲行動》帶動“搜打撤”進一步破圈，4月DAU超1200萬（全行業近3年新遊平均DAU的最高水平）。25年下半年重點管線關注《異人之下》《荒野起源》《無畏契約手遊》等（上述均有版號）。

該機構預計騰訊25Q2廣告收入同比增長17%。視頻號和搜一搜驅動，AI賦能廣告平臺和微信生態的效果繼續體現。該機構認爲視頻號廣告收入仍將保持較快增長（加載率、填充率、時長增長共同作用）；此外搜一搜廣告起量，商業化程度仍然較低，有望成爲視頻號之後廣告新的增長驅動。

該機構表示，考慮到騰訊積極投入AI，小幅下調騰訊25-27年調整後歸母淨利潤爲2507/2813/3093億元（原預測爲2528/2837/3114億元）。SOTP估值法下目標價673港元，上升空間35.5%，維持買入評級。