【熱門行業】銀行股持續破頂 機構展望樂觀

金吾財訊 | 在“資產荒”的大背景下，市場上合意資產愈發稀缺，投資者紛紛將目光投向具備高股息特徵的銀行股，銀行股也因此持續上揚，走出了令人矚目的行情。

(年初至今銀行指數走勢)

個股中，截至7月10日午間收盤，民生銀行(600016)漲超5%，工商銀行(601398)漲2.8%，寧波銀行(002142)、華夏銀行(600015)漲超2%，招商銀行(600036)、中國銀行(601988)漲超1%。

港股方面，鄭州銀行(06196)漲超6.8%，民生銀行(01988)漲超4.3%，中信銀行(00998)漲3.63%，重慶銀行(01963)、中國光大銀行(06818)漲超2%，農業銀行(01288)、郵儲銀行(01658)、建設銀行(00939)、工商銀行(01398)漲幅均超1.5%。

業績預告披露窗口期臨近

銀行業中期業績預告集中披露的窗口期即將來臨，一系列核心指標共同構築起銀行股高股息投資價值的堅實基礎，成爲市場聚焦的關鍵。

經營業績的穩健性是高股息的根本支撐。近年來，受LPR下調、資產端重定價快於負債端等因素影響，銀行淨息差收窄，給營收帶來了不小壓力。不過，今年降息的節奏和幅度有所放緩，資產端收益率下滑對淨息差的負向影響有望邊際減弱。

資產質量的穩定則是業績可持續的壓艙石。2025年一季度，多數上市銀行不良率處於穩定或改善區間。

綜合多家券商觀點，機構普遍認爲一季度已觸及上市銀行營收低點，隨着中報披露期臨近，銀行營收增速有望在利息淨收入的帶動下實現小幅邊際回升，且各方對銀行業的看好態度始終保持一致。

湘財證券表示，銀行基本面穩健有利於增厚板塊估值安全墊。在寬鬆財政政策以及各項融資安排支持下，銀行信貸供給相對充足，有望維持信貸相對平穩增長。同時，政策穩息差態度積極，銀行資產負債兩端利率傳導效率加強，後續隨着存款成本持續下行，息差或逐漸趨穩，業績有望保持穩定。地產與城投領域存量風險明顯改善，隨着穩經濟政策持續推進，銀行資產質量將進一步鞏固。

中信證券表示，由於重估銀行淨資產的邏輯尚未充分、且險資等長線資金有助降低下行風險，預計銀行板塊3季度仍將延續穩步上行格局。盈利預期看，由於1季度的貸款重定價效應充分、且債市在2季度相對穩定，預計上市銀行上半年盈利同比增速將企穩恢復。財務指標穩定背景下，短期品種優選兼具分紅收益和估值空間的銀行，中期品種優選可持續ROE水平高的銀行。

華福證券對銀行板塊維持看多觀點。從資金面角度，投資者對銀行股仍有較強的配置需求，增量資金有望持續流入。從基本面角度，當前A股上市銀行股息率中位數在4%左右，仍然有下行空間。隨着淨息差行業性企穩、資產質量穩中向好，該機構認爲銀行業ROE觸底回升的預期也有望逐步兌現。該行對銀行子板塊的排序是：股份行>城商行=國有行>農商行。

穩定幣影響值得考量

值得注意的是，近日，穩定幣概念炒得火熱，2025年6月26日，香港特區政府發佈了《香港數字資產發展政策宣言2.0》，再次確認將香港打造爲全球數字資產創新中心的目標，相較於2022年的虛擬資產政策宣言，此次2.0版本不再滿足於搭建制度“框架”，而是進入到“應用躍升”階段。

隨着穩定幣使用規模的不斷上升，且美國爲有效處理其大量發行國債問題，將穩定幣與美債相結合，而中國爲推進人民幣國際化，首先在香港試行穩定幣，未來大概率會推進人民幣相關的穩定幣，這些都極大地打開了穩定幣未來發展空間。穩定幣對傳統銀行業的影響，也逐步需要考量。

對傳統銀行而言，穩定幣帶來的影響呈現兩面性。在跨境支付領域，穩定幣憑藉低成本、高效率的優勢，已對銀行傳統業務構成挑戰。但機遇同樣顯著：若銀行參與穩定幣發行，既可能推動傳統存款向穩定幣轉化以降低負債成本、擴大淨息差，也能借助區塊鏈技術減少合規支出。

在中國金融體系中，銀行作爲穩定核心的地位未變，穩定幣的發展大概率將納入銀行主導的框架內。這種監管與創新的平衡，有望推動銀行體系向更高效、低成本的方向進化，最終提升整個銀行板塊的競爭力。